Date: 27 novembre, 2020 - Blog
Même si Mnuchin a annulé les principales facilités de prêt, Powell dit qu’il est trop tôt pour faire de même et suspendre les mécanismes d’urgence pour soutenir les marchés et l’économie. Powell semblait prêt à prolonger ceux qui devaient expirer à la fin de l’année. La réponse de la Fed est que l’ensemble des facilités spéciales continue de jouer un rôle important en tant que filet de sécurité pour une économie encore tendue et vulnérable. On ignore encore quand et comment les fonds récupérés pourraient être redéployés.
Il est juste de dire que le marché n’a pas besoin d’aide pour le moment, mais que l’économie réelle en a toujours besoin. Les États-Unis se dirigent vers un hiver difficile, avec des taux d’infection qui établissent des records quotidiens, de nouvelles restrictions sur les activités, des fermetures d’écoles et de plus en plus d’entreprises fermées.
Le rendement des bons du Trésor, sans surprise, a chuté suite au message de l’administration, renvoyant le taux des obligations américaines à 10 ans vers 0,80%. La politisation de la politique de stabilisation des marchés obligera la Fed à agir davantage lors de sa réunion des 16 et 17 décembre. Cela signifie probablement établir un plan d’achat d’obligations plus détaillé, le QE est un substitut très imparfait au filet de sécurité du marché du crédit.
Les facilités de crédit ont leurs détracteurs. La montée en flèche des prix des actifs depuis l’annonce des achats sur les marchés primaire et secondaire a rendu même certains investisseurs inquiets. Et ce mois-ci, les taux des obligations d’entreprises de moindre qualité ont chuté à des niveaux records, un signe inquiétant pour ceux qui mettent en garde contre la multiplication des sociétés zombies.
Il n’y a tout simplement pas de substitut à l’action du gouvernement – un point que Powell lui-même a souligné à maintes reprises auprès des législateurs dans son intervention aux côtés du secrétaire au Trésor.
Maturité moyenne pondérée des achats de la Fed
Source : Fed
- La Fed a encore une marge de manœuvre dans son cadre actuel
- La principale demande de la Fed est un soutien gouvernemental
